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中美互不相让 物价将受影响

核心提示: 中美贸易战危机持续升温,引发全球关注。金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出,在爆发大规模贸易战、双方各自对对方主要进口商品大幅加征关税的情形下,预计中国经济将面临通缩压力,美国经济则很可能面临滞涨风险。

《星岛日报》报道,中美贸易战危机持续升温,引发全球关注。金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出,在爆发大规模贸易战、双方各自对对方主要进口商品大幅加征关税的情形下,预计中国经济将面临通缩压力,美国经济则很可能面临滞涨风险。

鄂永健认为,中国经济面临的通胀压力主要源自美国的农产品进口,特别是大豆。数据显示,中国大豆进口的依赖程度高达86%左右,2017年中国从美国进口大豆总金额约为185亿美元,进口大豆量占其总大豆进口量的比例约为37%,对美国大豆进口的依赖程度较高,加征关税的直接通胀效应明显。同时,大豆是食用油、养殖业等行业的中间投入品,其价格变化有一定程度的传导效应。

除了农产品外,机电类产品加征关税也将给中国带来的一定程度的通缩效应。2017年全年,中国对美国出口的机电、音像设备及其零件、附件总额近2000亿美元,占当年对美国出口总额的46%。可见,对美机电类产品出口在中国出口贸易中占有重要地位,因而也成为美国的重点打击对象。一旦美国对从中国进口的机电类产品加征关税,短期内价格上涨会导致对中国的机电产品出口有所下降,考虑到机电类产品出口的重要地位,这将给中国经济带来通缩效应。

此外,美国对从中国进口的纺织品、鞋帽和家具玩具类产品进口依赖程度高,但由于该类产品技术含量不高、容易被替代,加征关税将会给中国带来中长期的通缩效应。

虽然大幅加征关税导致美国对中国的赤字减少,部分进口产品将会被境内生产商所替代,理论上看应该有利于美国经济增长,但事实却远非如此。鄂永健表示,美国对从中国进口的纺织品、鞋帽和家具等产品的依赖程度很高,加征关税会导致该类产品价格上升,有明显的短期通胀效应,美国消费者的福利将明显受损。但由于该类产品技术含量低、附加值不高,很容易被其他发展中国家生产商所替代,因而长期看通胀效应逐步下降。

另外,纺织品和鞋类等劳动密集型产品本就不是美国的主要产业,从中国进口的减少很快就会被东南亚、拉美等国家生产商所替代,因而对经济增长几乎没有甚么刺激效果。此外,美国很多跨国公司在中国设厂,中国不少制造业产成品的零部件来自美国进口,两国贸易战对美国本土跨国公司的伤害不容小觑,这也会加大美国的经济下行压力。因此长期来看,随着替代程度逐渐提高,通胀效应有所缓解,但将面临滞涨风险。

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